头条股票配资网www.pz0828.com 一季度信用债收益率大幅下行,2月单月违约金额创历史新高

时间:2020-03-25  来源:未知   作者:admin

“二月单月违约金额高达511亿元。”

本文为财经涂鸦原创

作者|涂鸦君

据公司情报专家《财经涂鸦》消息,中金固收研究报告显示,2020年一季度,信用债收益率大幅下行,信用利差短融和三年期中票收窄,五年期中票被动走扩,收益率和信用利差再次回到历史偏低水平,其中低等级品种尤为明显。二月单月违约金额高达511亿元,创历史新高。

受到突发疫情影响,避险情绪升温,叠加对经济下滑担忧和央行持续宽松的货币政策影响,2020年一季度利率债和信用债收益率均出现大幅下行。一年期政策银行债下行幅度41bp左右,各评级短融下行幅度52-58bp之间。五年政策银行债收益率下行幅度最大,达到了52bp,5年中票收益率下行幅度也十分明显,整体幅度在45-53bp之间。从持有期回报来看,持有一季度的信用债整体高于国开债,持有五年期信用债回报最高。

而境外信用利差随疫情发酵上升,境内外利差进一步走扩。中金固收研报数据显示,节后,境外美元债信用利差波动明显加大,尤其近期海外疫情扩散,市场避险情绪明显提升,叠加部分机构由于流动性问题抛售,高收益利差陡升。目前,美国高收益债和中资美元高收益债信用利差,相比节前分别走扩206bp和156bp。

违约金额创历史新高,花样事件增多

2020年新增首次违约发行人8家,较2019年同期有所下降,但新增违约债劵支数和金额分别为47支和629亿元,简单年化已超过2019年全年水平。

今年二月,单月违约债劵支数和涉及本金金额分别高达35支和511亿元,违约债劵支数与过去最高的2019年三月持平,但违约金额创历史新高。

其中原因,主要是由于北大方正和西王两家企业由于被裁定破产重整和破产和解,导致债券提前到期,两家发行人此前未确认的违约债劵合计为382.5亿元。受疫情影响部分企业经营恶化,加之政策允许确有困难的发行人债务展期,目前已出现桑德工程和宁夏高远两起债劵展期案例。另外此前已暴露出信用事件的存续债券规模较大的康美、中融新大、新华联控、如意科技也在节后也陆续违约。

但同时,花样信用事情在一定程度上打击了投资者风险偏好。展期、置换、场外兑付,可谓是花样百出。其中,中融新大和如意不通过上清所而采用场外兑付形式,桑德工程实施债劵置换。

从回售角度来看,2019年12月、2020年1月和2020年2月的实际回售比例分别下降至21%、10%和19%。中金固收团队认为,回售比例的下降,一方面是伴随2019年末信用债收益率的持续下降,处于溢价状态的信用债越来越多,基于收益率的相对价值考量,越来越多的投资人选择继续持有而非行使回售权。而另一方面,交易所也鼓励通过协调投资者撤销回售,达成展期协议以及进行债劵置换等方式释放流动性风险。

展望未来,中金固收团队认为,虽然境内疫情已经得到良好控制,但由于全球疫情快速爆发,使得国际经济、金融稳定性均受到较大冲击,大部分行业盈利和经营现金流均将恶化。而在内部现金流恶化的背景下,外部筹资如果不能及时弥补的话,就会出现信用事件或违约。

而目前信用债相对性价比已较低,收益增强策略中,杠杠相对最安全,久期和下沉不可同时选择,真正高资质拉长久期略好于短久期信用下沉择劵。

原标题:1/3合伙人率团出走信永中和!瑞华风波再起,279家上市公司流失,康得新第三次换审计

“从2月11号开始,武汉就实行了非常严格的小区封闭管理,那么从2月11号一直到现在,武汉的老百姓在过着什么样的一种日子?他们在关注什么?百度大数据今天也提供了两张图表,或许我们可以从一个小的侧面感受到武汉老百姓的日子…”

  纽约WTI期货周三亚洲交易时段盘中一度下探每桶26.20美元的水平,跌破了2003年5月以来的最低结算价。WTI曾在2016年2月11日创出26.21美元的结算价。